El objetivo de este trabajo es determinar si han existido diferencias en la efectividad del mecanismo de transmisión
de los impulsos de política monetaria en España tras la entrada en vigor de la UEM. El análisis está basado en el
cumplimiento de la Teoría de las Expectativas en la estructura temporal de los tipos de interés y la metodología
econométrica se implementa mediante un modelo VAR bivariante. Los resultados obtenidos son coherentes con la
existencia de transmisión monetaria en el periodo previo a la UEM, siendo menor en los años posteriores a la
constitución de la Eurozona.

Abstract: The aim of this paper is to investigate whether the effectiveness of the transmission mechanism of monetary
policy in Spain has changed since EMU establishment. The analysis is based on the fulfillment of the Expectations
Hypothesis under rational expectations and the methodology is implemented through a cointegrated
bivariate VAR model. The results reveal the existence of monetary transmission in the term structure in the
period prior to EMU, even though the evidence is stronger up to the one-year rate. From 1999, the results are
only consistent with a weak evidence of monetary transmission.