Los años del reinado de Alfonso XIII se corresponden en la economía
internacional con una etapa dominada por transformaciones de gran
trascendencia. Durante estos decenios la hegemonía económica y financiera
se trasladó desde Gran Bretaña a los Estados Unidos, y durante
los mismos, la irrupción de Alemania y Francia en los mercados internacionales
generó una nueva ordenación con repercusiones destacadas
sobre la estabilidad de las relaciones económicas entre países. La progresiva
erosión de la supremacía británica y su sustitución por esta
estructura multipolar, hasta la consolidación de Estados Unidos como
primera potencia en 1945, condujo a una notable inestabilidad, agravada
por la Primera Guerra Mundial; impulsó la bilateralidad en las relaciones
entre países, repercutiendo en la política comercial y en el ritmo de
crecimiento, y deterioró la estabilidad monetaria y el funcionamiento
del patrón oro. Desde el inicio del siglo la consolidación de las restricciones
a la libre importación iniciadas en los años setenta del siglo XIX,
configuraron una etapa claramente diferenciada de la del período
1820-1870, dominada por la inestabilidad cuya culminación se alcanzaría
durante los años treinta.