Este artículo examina las conexiones existentes entre la evolución de la
balanza de pagos española y la diplomacia económica hispano-estadounidense
a lo largo de 1917 y 1918. El devenir de estas relaciones puede servir
para explicar una parte sustancial de la desaceleración del comercio exterior
de España que tuvo lugar en el último año de la Primera Guerra
Mundial. El endurecimiento de la política comercial de los Estados Unidos
tras su entrada en la contienda obligó a los españoles a trabajar seriamente
para mantener tanto el nivel de sus intercambios mercantiles como la
libertad de su marina mercante. Los contactos entre los dos países afectaron
igualmente al proceso de repatriación de la deuda externa de España y
al uso de sus beneficios extraordinarios para efectuar préstamos a las naciones
aliadas. Finalmente, las negociaciones bilaterales produjeron la firma
de dos acuerdos bilaterales en marzo y agosto de 1918, cuya gestación y
repercusiones pueden seguirse a través de las cifras mensuales del comercio
entre Norteamérica y la Península Ibérica.

Abstract: This paper studies the links between the evolution of Spain’s balance of
payments and Spanish-American economic diplomacy along 1917 and 1918.
The development of these relations may be useful to explain a great deal
about the downturn in Spanish foreign commerce during the last year of
WWI. After their entrance into the conflict, the United States toughened their
commercial policies and made the Spaniards work hard to keep both their
international trade and the freedom of their merchant marine. Contacts between
the two countries dealt also with the repatriation of Spain’s foreign debt
and the use of its extraordinary profits to make loans to the Allied nations.
The negotiations ended up in March and August, 1918 with the signing of
two bilateral agreements, whose consequences can be followed using the
monthly figures of trade between America and the Iberian Peninsula.